Интересно прекъсване на очакванията за намаляване на лихвените проценти в САЩ

Тази публикация е версия на място на нашия бюлетин Крис Джайлс за централните банки. Регистрирайте се тук, с цел да получавате бюлетина напряко във входящата ви поща всеки вторник

Здравейте от Вашингтон. Аз съм Клеър Джоунс, изпълняващ длъжността редактор по стопанска система на Съединени американски щати във Financial Times и тази седмица заменявам Крис Джайлс.

Когато Джей Пауъл сподели през декември, че Федералният запас ще понижи лихвените проценти с 25 базисни пункта три пъти през 2024 година, пазарите прочетоха, че цели шест.

Три месеца по-късно вложителите са изцяло в синхрон с тристранния мироглед на централната банка на Съединени американски щати. Много икономисти обаче не са.

Седмица преди срещата на Федералния комитет за отворен пазар през март, FT-Chicago Booth интервюира група от 38 учени, с цел да ги попита какво считат, че ще се случи с стопанската система на Съединени американски щати тази година. Те несъмнено бяха по-смели от тези, определящи лихвите, или вложителите, като множеството чакаха две или по-малко съкращения.

Файненшъл таймс разполага с информацията и историята, оповестена преди срещата на Фед, която е тук.

Но в този момент, откакто имаме прогнозите на FOMC, желаеме да разгледаме малко повече детайлности за това по какъв начин се подреждат анкетата и точковите графики.

Искаме да забележим какво могат да разкрият резултатите за това по какъв начин икономистите и определящите цените се разграничават в отговора си на най-новата — значително удобна — поредност от данни за стопанската система на Съединени американски щати. И дали имат или не разнообразни апетити за риск, когато би трябвало да решат, че е време да разгласят победа над най-лошата вълна на инфлация от едно потомство и най-сетне да понижат лихвите от настоящия си 23-годишен връх от 5,25 на 5,5 %.

Първо, ето какво споделиха икономистите, когато ги попитаха какъв брой пъти считат, че Фед ще понижи тази година:

Ето графиките на FOMC за съпоставяне:

И по този начин, какво изяснява спирането на връзката?

Със сигурност не са разлики в метода, по който гледат на вероятностите на стопанската система. Наистина, сравняването на оценките на икономистите за напредък, инфлация и безработица тази година с тези на FOMC би предиздвикало човек да подозира, че университетските среди ще бъдат по-склонни към съкращения, в сравнение с определящите лихвите.

Анкетираните са даже малко по-мрачни за пазара на труда след 2024 година - на въпрос какъв ще бъде най-високият % на безработица през идващите три години, най-често срещаният отговор беше сред 4,5 и 5 %. Междувременно FOMC чака равнището на безработица да доближи едвам 4,1% през своя планиран небосвод 2024-2026 година

Академичните икономисти също преглеждат риска от криза тази година като нищожен и имат вяра, че възможностите за главните разноски за персонално ползване, които мерят какъв брой заплащат потребителите за артикули и услуги, като се изключи хранителни и енергийни артикули, възходящите над 3 % са релативно дребни.

Това повтаря изказванията на чиновници на Фед, които имат вяра както че инфлацията няма да се възвърне доста, по този начин и че икономическата мощ на Съединени американски щати им дава търпението да работят единствено когато видят спомагателни признаци на разпръскване на ценовия напън.

Тогава най-голямата разлика сред двата лагера е, че Федералният запас е по-склонен да рискува съкращения в миг, когато главната инфлация към момента е прекомерно висока за комфорт.

Тъй като паричната политика работи със забавяне, отнемайки като цяло към 18 месеца, с цел да се отрази изцяло въздействието на смяната върху стопанската система, изчакването инфлацията да доближи 2 % не е безусловно добра концепция.

Но това, което ни изненадва, е, че може да има сходни възгледи за краткосрочните стопански вероятности, само че в същото време разнообразни възгледи за това какъв брой убеден може да бъде човек, че FOMC може да си разреши да понижи до 75 базисни пункта тази година. Изглежда, че чиновниците на Федералния запас имат много огромно користолюбие към облекчение - поне когато желанията им за лихвените проценти се съпоставят с тези на професорите.

Докато получим идващия набор от резултати от анкети и точкови диаграми, ще сме видели изявления на показателя на потребителските цени до май и още три месеца данни от PCE. Това би трябвало да предложи по-добра визия дали три разфасовки - или две или по-малко - наподобяват вярно.

Имате ли лично мнение дали времето е евентуално да потвърди, че Фед или университетските среди са прави? Изпратете ми имейл на [email protected]

Какво четох и гледах

Публикацията на Кристин Мъри в изрезката от предходната седмица от Централната банка на Мексико демонстрира по какъв начин паричните пазители на Латинска Америка са съумели да излязат от настоящия цикъл на лихвените проценти с високо вдигнати глави.

Торстен Сльок е единственият икономист, работещ за финансова организация, на който съм се натъквал, че Фед въобще няма да понижи лихвите тази година. Прочетете неговото изявление за Unhedged, с цел да разберете скептицизма му.

Тъй като Централната банка на Япония най-сетне изоставя негативните лихвени проценти, Ейдън Райтер и Лео Луис изясняват какво значи това за йената.

Препоръчани бюлетини за вас

Безплатен обяд — Вашето управление за дебата за световната икономическа политика. Регистрирайте се тук

Търговски секрети — Задължително четиво за изменящото се лице на интернационалната търговия и глобализацията. Регистрирайте се тук